Cuando Larry Fink habla, los mercados escuchan. Y no solo porque presida BlackRock, la mayor gestora de activos del planeta, con más de diez billones de dólares bajo administración. Su relevancia radica en algo más profundo: lleva casi cuatro décadas escribiendo, observando y moldeando el modo en que el mundo invierte, se jubila y crea infraestructura. Pero en 2025, su visión da un salto cualitativo. La entrevista en The Economist, firmada junto a Rob Goldstein, revela un punto de inflexión: la tokenización no es una moda, sino el inicio de la mayor reingeniería del sistema financiero desde la invención de la contabilidad de doble entrada.
La tesis es simple y radical: la tokenización permitirá que activos privados, mercados poco transparentes y procesos de liquidación lentos funcionen bajo un sistema estandarizado, líquido y verificable en tiempo real. Para entender su magnitud, Fink la compara con dos hitos que transformaron las finanzas. El primero, en 1977, cuando se creó un sistema global de mensajería bancaria que permitió que los pagos internacionales dejaran de depender de correos, papeles y días de espera para convertirse en transferencias casi inmediatas. El segundo, aún más antiguo: la apertura del primer mercado bursátil en Ámsterdam en 1602, el momento en que la inversión dejó de ser privilegio de unos pocos comerciantes ricos y se convirtió en una actividad abierta a ciudadanos comunes. Ese mismo nivel de disrupción es, según Fink, lo que traerá la tokenización. Y para comprender por qué él y Goldstein están tan convencidos, basta revisar sus cartas anuales: un recorrido que va desde el foco en el riesgo climático y la gobernanza en 2023, pasa por la urgencia de democratizar la inversión y rediseñar el sistema de retiro en 2024, y desemboca ahora en un diagnóstico más profundo: las finanzas del mundo necesitan un nuevo sistema operativo.
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carta 2023: De la descarbonización al realismo energético
En 2023, Fink escribió una carta que aún cargaba con el peso del debate ESG. Su mensaje fue contundente: BlackRock no es un árbitro moral ni un ingeniero social. Su misión es entender y modelar riesgos, no dictar el rumbo de las economías. Y en esa lógica insistió en que el riesgo climático es un riesgo financiero, pero también señaló un límite: el camino hacia la descarbonización no lo definen los gestores de activos, sino los gobiernos, las tecnologías y los consumidores. Fink pedía mejores datos, mejores divulgaciones y más realismo. Y advertía que la transición energética sería desigual, fragmentada y profundamente política.
Un año más tarde, en 2024, su visión se vuelve más pragmática. Ya no habla solo de transición, sino de energía pragmática: un mundo que necesita simultáneamente renovables y gas natural; seguridad energética y descarbonización; inversiones masivas en infraestructura y disciplina fiscal. La energía deja de ser un debate ideológico para convertirse en un desafío operativo. Ahí surge un cambio crucial: las soluciones ya no vienen solo de gobiernos o bancos centrales, sino del capital privado. Y BlackRock comienza a reposicionarse como el socio indispensable para financiar, construir y escalar infraestructura crítica: desde redes eléctricas y plantas solares hasta data centers, baterías térmicas o captura directa de CO₂.
Es en este punto donde la tokenización aparece como una pieza clave. Porque si la infraestructura del siglo XXI será montada sobre alianzas público-privadas, capital de largo plazo y mercados más abiertos, entonces la tecnología que vuelva líquidos, verificables y transferibles estos activos será la base de un nuevo ciclo financiero global.
carta 2024: La democratización de la inversión y el dilema del retiro
Si 2023 fue el año de decir “no somos el policía ambiental”, 2024 fue el año de decir “el mundo tiene un problema de retiro más grande que cualquier debate ESG”. Fink lo plantea en términos casi existenciales: las sociedades están viviendo más, ahorrando menos y esperando que sistemas diseñados en el siglo XX aguanten una demografía del siglo XXI. Su carta de 2024 afirma que la pregunta económica más urgente de nuestro tiempo no es si habrá recesión o inflación, sino cómo haremos para financiar vidas que ahora se extienden 20 o 30 años después del retiro laboral.
Por eso habla de automatizar el ahorro mediante políticas tipo Australia; de transformar las cuentas individuales en vehículos simples, escalables y globales; de crear productos como LifePath Paycheck que funcionen como pensiones embebidas en fondos definidos; y de atraer a millones de nuevos inversionistas que hoy están fuera del sistema. Todo esto converge en un mismo punto: para que más personas accedan al crecimiento del capital, se necesita un sistema financiero más barato, más rápido, más verificable y menos friccionado. Justamente lo que promete la tokenización.
Carta 2025: La verdadera transformación será democratizar a través de la digitalización
La carta anual de Larry Fink de 2025 marca un giro claro en su visión sobre el sistema financiero global. Su mensaje central es que la próxima gran transformación no vendrá de los bancos ni de los gobiernos, sino de la capacidad de “democratizar” el acceso al capital y expandir la participación en los mercados. Fink sostiene que durante décadas el financiamiento global se concentró en manos institucionales, pero que el futuro dependerá de integrar a millones de nuevos inversionistas mediante vehículos más simples, como los ETFs, y de abrir el acceso a mercados privados tradicionalmente reservados para patrimonios altos. La carta también insiste en que el modelo clásico de portafolios está cambiando y que los activos privados, como infraestructura y crédito privado, serán motores de crecimiento esenciales, especialmente ante la presión fiscal que enfrentan los gobiernos y la necesidad global de construir nuevas redes energéticas, tecnológicas y de transporte. A diferencia de años anteriores, Fink evita debates sobre ESG (Environmental, Social and Governance), que es un marco que usan inversionistas y empresas para evaluar no solo la rentabilidad financiera de una compañía, sino también su impacto ambiental, su responsabilidad social y la calidad de su gobierno corporativo. y centra su narrativa en crecimiento económico, eficiencia del capital y construcción de un sistema financiero más amplio y accesible. Su diagnóstico final es que, si más personas logran invertir y participar de los retornos del capital, no solo se fortalecerán los mercados, sino también la estabilidad económica global.
Tokenización: la nueva red de autopistas para el capital global
En The Economist, Fink y Goldstein enfatizan que la tokenización no reemplazará a los bancos ni a las bolsas de valores. Los unirá. Lo que hoy ocurre en capas separadas —liquidación, custodia, transferencias, reconciliaciones, papeleo, validación manual— será absorbido por un ledger digital que permitirá probar propiedad y ejecutar transacciones casi al instante. No es un sueño criptográfico ni una utopía libertaria: es la infraestructura funcional que las finanzas institucionales llevan dos décadas intentando construir.
El argumento técnico es claro: la mayor parte de los mercados privados aún opera con procesos manuales, papeles firmados, liquidaciones lentas y fricciones que encarecen la inversión. La tokenización convierte activos ilíquidos —inmobiliarios, infraestructura, crédito privado— en unidades fraccionables, transferibles y verificables. Eso abre la puerta a millones de inversionistas que hoy no pueden acceder a ellos.
Pero el argumento político es aún más importante: la tokenización crea competencia en mercados antes dominados por bancos o grandes instituciones. Si más personas pueden comprar un bono corporativo, una fracción de un edificio o una unidad de un fondo de energía, entonces el sistema deja de ser exclusivo y se convierte en verdaderamente democrático. Para Fink, esto no es un detalle técnico: es el regreso al propósito original de los mercados de capitales, aquel que inició en Ámsterdam y continuó en el callejón de cafés de Londres.
Tres aprendizajes de Fink sobre el futuro del dinero
De la lectura combinada de sus cartas y su postura actual emergen tres grandes lecciones para entender el futuro de las finanzas.
El problema central del siglo XXI es el retiro, no la inflación: El mayor desafío no es la volatilidad coyuntural, sino financiar vidas más largas. Todo lo demás —inversiones, política monetaria, tecnología, mercados privados— es una derivada de este problema estructural.
El mundo necesitará capital privado para construirlo todo: Carreteras, redes eléctricas, plantas solares, data centers, puertos, hidrógeno, baterías. El Estado ya no puede financiarlo solo. BlackRock lo dice sin rodeos: la infraestructura del futuro será financiada y gestionada mediante alianzas público-privadas, y la tokenización será el lenguaje común que permita participar a inversionistas de cualquier escala.
La democratización de la inversión es la única respuesta a la desigualdad: No se trata de repartir riqueza, sino de permitir que más personas sean propietarias de los activos que generan esa riqueza. La visión de Fink es profundamente capitalista, pero también profundamente social: un mundo con mercados fuertes es un mundo con ciudadanos más resilientes.
Por qué importa esta visión
La influencia de Larry Fink no se mide en citas mediáticas, sino en flujos de capital. Cuando él anuncia un cambio en su lectura del mundo, ese cambio termina reflejándose en los portafolios de pensiones, fondos soberanos, aseguradoras, bancos centrales y millones de pequeños inversionistas. Y hoy su mensaje es claro: estamos frente a un rediseño histórico del sistema financiero. La tokenización no es un experimento. Es la pieza faltante para:
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- Abrir los mercados privados al público
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- Reducir costos estructurales
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- Eliminar fricciones de liquidación
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- Dar transparencia a activos hoy opacos
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- Integrar mercados fragmentados
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- Crear nuevas formas de propiedad digital
Para economías emergentes —como Ecuador y América Latina— esta visión ofrece una oportunidad única: la tokenización puede acelerar la formalización del ahorro, democratizar la inversión en infraestructura y permitir que miles de personas accedan por primera vez a activos que antes eran exclusivos de grandes patrimonios.
Hacia un capitalismo más accesible y más tecnológico
La carta de 2023 hablaba de riesgos. La de 2024 hablaba de futuro. La entrevista de 2025 habla de arquitectura. Y todas convergen en la misma intuición: el sistema financiero global está entrando en su mayor transformación desde la aparición del mercado bursátil moderno. Fink ha pasado 30 años diciendo que las sociedades más prósperas son aquellas donde más personas invierten. Ahora agrega un matiz crucial: la próxima ola de prosperidad no vendrá solo de la expansión del capital, sino de la expansión de la infraestructura que habilita ese capital. Una infraestructura que será, por diseño, digital, tokenizada, interoperable y global.
Si el siglo XX fue la era del banco, el siglo XXI será la era del mercado. Y la tokenización será su nuevo idioma.
